廣發(fā)基金曹建文:長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投樹(shù)立正確的個(gè)人養(yǎng)老投資理念

隨著人口老齡化程度的不斷加深，養(yǎng)老成為全民關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題。近期，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），為個(gè)人養(yǎng)老金制度落地實(shí)施提供了行動(dòng)指南，個(gè)人養(yǎng)老新時(shí)代已然來(lái)臨。

養(yǎng)老投資既是為了養(yǎng)老，也是對(duì)個(gè)人收入的再分配，平滑生命周期不同階段的收入，讓生活水平保持相對(duì)穩(wěn)定。廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部FOF基金經(jīng)理曹建文具有豐富的養(yǎng)老投資管理經(jīng)驗(yàn)。在其看來(lái)，我們?cè)谶x擇養(yǎng)老產(chǎn)品時(shí)，要將投資期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力結(jié)合起來(lái)考慮。

長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投 結(jié)合期限和風(fēng)險(xiǎn)偏好選產(chǎn)品

問(wèn)：你最早接觸養(yǎng)老投資是在什么時(shí)候？

曹建文：最早是在2014年，工作一年多的時(shí)候，我參加了公司的年金計(jì)劃，知道每個(gè)人都有對(duì)應(yīng)的養(yǎng)老金賬戶(hù)，資金委托給專(zhuān)業(yè)的投資人管理。那時(shí)，我開(kāi)始有養(yǎng)老投資這個(gè)概念，也會(huì)關(guān)注自己賬戶(hù)的收益情況。

2016年9月，我到平安養(yǎng)老保險(xiǎn)任量化投資團(tuán)隊(duì)投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)量化及FOF產(chǎn)品的管理。當(dāng)時(shí)，平安養(yǎng)老是管理企業(yè)年金規(guī)模最大的公司。工作期間，我對(duì)養(yǎng)老金的現(xiàn)狀、發(fā)展前景、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)控制等都有了比較系統(tǒng)的認(rèn)知。

問(wèn)：你參加企業(yè)年金計(jì)劃時(shí)，感覺(jué)身邊的人是如何看待養(yǎng)老投資的？

曹建文：很多投資者對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金有刻板印象，覺(jué)得養(yǎng)老投資就是要保本保收益，就是低風(fēng)險(xiǎn)。我舉個(gè)例子，2018年推出個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，十幾家保險(xiǎn)公司試點(diǎn)，平安養(yǎng)老也是試點(diǎn)公司之一。當(dāng)時(shí)，公司準(zhǔn)備了A、B、C三款產(chǎn)品供大家選擇。

A類(lèi)和B類(lèi)都是低風(fēng)險(xiǎn)型，只是A類(lèi)收益水平偏低，一般年化收益率略超過(guò)3%；B類(lèi)收益率會(huì)有一定波動(dòng)。C類(lèi)是收益浮動(dòng)型，我們管理的C類(lèi)定位中高風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益?zhèn)}位是60%。A、B、C三款產(chǎn)品可以自由選擇，每個(gè)人可以設(shè)定不同的投資比例。但最后我們發(fā)現(xiàn)，大部分人都是買(mǎi)A類(lèi)和B類(lèi)產(chǎn)品，選擇C類(lèi)產(chǎn)品的投資者相對(duì)比較少。其主要原因是，部分投資者先入為主地把養(yǎng)老和低風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起，沒(méi)有按照養(yǎng)老金的投資期限去定位可承受的風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)多地配置于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，損失了長(zhǎng)期投資的收益。

問(wèn)：你覺(jué)得正確的養(yǎng)老投資理念是什么樣的？

曹建文：提到養(yǎng)老，大家總覺(jué)得是低風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)際上它是期限很長(zhǎng)的投資，比正常資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好應(yīng)該高一些。如果我們從年輕時(shí)開(kāi)始準(zhǔn)備養(yǎng)老，到退休時(shí)取出這筆錢(qián)，有幾十年時(shí)間，是真正的長(zhǎng)錢(qián)。

我們?cè)谶x擇養(yǎng)老產(chǎn)品時(shí)，要跟投資期限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力結(jié)合起來(lái)考慮。長(zhǎng)錢(qián)就應(yīng)該長(zhǎng)投，遠(yuǎn)離到期日時(shí)適度配置預(yù)期收益高一些的產(chǎn)品，等退休日期臨近，再逐漸變更風(fēng)險(xiǎn)特征，目標(biāo)日期基金就是基于這個(gè)原理設(shè)計(jì)的。

以穩(wěn)健之心 堅(jiān)持做長(zhǎng)期正確的事

問(wèn)：隨著人口老齡化程度不斷加深，養(yǎng)老成為全民關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題。你怎么看待當(dāng)前的養(yǎng)老投資？

曹建文：養(yǎng)老投資很重要。近期，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，為個(gè)人養(yǎng)老金制度落地實(shí)施提供了行動(dòng)指南，個(gè)人養(yǎng)老新時(shí)代已然來(lái)臨。

個(gè)人層面上，養(yǎng)老投資是基于年老時(shí)勞動(dòng)所得下降的客觀事實(shí)，對(duì)當(dāng)前收入進(jìn)行合理分配，希望通過(guò)投資來(lái)平滑人生不同階段的收入，從而保障老年生活水平的方式。國(guó)家層面上，養(yǎng)老金是衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)繁榮水平的重要指標(biāo)。美國(guó)的養(yǎng)老金占GDP的比重超過(guò)150%，經(jīng)合組織國(guó)家平均都超過(guò)50%，而我國(guó)養(yǎng)老金占GDP的比重不到15%，通過(guò)第三支柱發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金刻不容緩。

問(wèn)：在個(gè)人養(yǎng)老投資領(lǐng)域，F(xiàn)OF品類(lèi)區(qū)別于其他品種的優(yōu)勢(shì)在哪里？

曹建文：FOF是比較特殊的公募產(chǎn)品，傳統(tǒng)的公募基金一般以資產(chǎn)類(lèi)別劃分，比如貨幣基金、債券基金、股票基金，而FOF主要聚焦于配置，對(duì)于不同的產(chǎn)品，我們會(huì)結(jié)合產(chǎn)品定位、投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好進(jìn)行資產(chǎn)配置，從而提供滿(mǎn)足個(gè)人養(yǎng)老金需求的產(chǎn)品。從整體業(yè)績(jī)來(lái)看，由于重視資產(chǎn)配置和二次分散，F(xiàn)OF產(chǎn)品的收益比基金單品的收益分布更聚攏，可以解決基金單品收益分化比較大的問(wèn)題，降低個(gè)人投資者選擇產(chǎn)品的難度。

問(wèn)：目標(biāo)日期產(chǎn)品和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品各有什么特點(diǎn)，適合什么樣的人群？

曹建文：目標(biāo)日期基金又稱(chēng)生命周期基金，是一種隨投資者年齡增長(zhǎng)而自動(dòng)調(diào)整各類(lèi)資產(chǎn)配置比例的FOF。目標(biāo)日期基金（TDF）設(shè)計(jì)的核心為下滑曲線。它隨投資者年齡增長(zhǎng)、臨近退休日期逐漸降低股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例，轉(zhuǎn)而提高債券、現(xiàn)金類(lèi)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例。

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金又稱(chēng)為生活方式基金，主要特點(diǎn)是通過(guò)持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，維持各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例相對(duì)穩(wěn)定的FOF。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)老FOF基金的名稱(chēng)內(nèi)一般會(huì)出現(xiàn)保守、穩(wěn)健、平衡或均衡、積極或進(jìn)取等字樣，分別代表不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（權(quán)益中樞占比）。

問(wèn)：你是如何規(guī)劃養(yǎng)老投資的？一路走來(lái)，你對(duì)養(yǎng)老投資的認(rèn)識(shí)有哪些變化？

曹建文：一是參與企業(yè)年金計(jì)劃，二是投資公司的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。我現(xiàn)在離退休還比較早，大部分資金投資在權(quán)益基金上。

我最初接觸養(yǎng)老投資，是參與企業(yè)年金計(jì)劃。后來(lái)，在平安養(yǎng)老管理養(yǎng)老金，通過(guò)閱讀文獻(xiàn)報(bào)告和工作實(shí)踐，對(duì)養(yǎng)老投資有了系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。這些年下來(lái)，我最深的體會(huì)是，養(yǎng)老金的發(fā)展肯定是大勢(shì)所趨，但過(guò)程相對(duì)比較漫長(zhǎng)。發(fā)展個(gè)人養(yǎng)老金是長(zhǎng)期正確的事，開(kāi)始比較難，但我們要堅(jiān)持做下去。（CIS）