構建第三支柱,商業養老金融業務發展提速

5月10日，銀保監會發布《關于規范和促進商業養老金融業務發展的通知》，支持和鼓勵銀行保險機構依法合規發展商業養老儲蓄、商業養老理財、商業養老保險、商業養老金等養老金融業務。

年輕的你有養老焦慮嗎？

第七次全國人口普查數據顯示，我國60歲及以上人口為2.6402億人，占比18.70%，與2010年相比上升5.44%。據民政部預測，十四五時期，社會將從輕度老齡化邁入中度老齡化；五至十年后，我國第一代獨生子女父母進入中高齡，更大的養老考驗即將來臨。

以房養老是騙局？抱團養老不可取？四二一型家庭子女如何應對贍養問題？年輕人該如何配置商業養老保險？近年來，相似的話題在微博、小紅書、知乎、B站等社交平臺頻頻出現，并引發熱烈討論，以何養老早已不是只關乎老年群體的邊緣問題。

2017年，國務院發布了《十三五國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》，提出在十三五期間使政府和市場作用充分發揮的制度體系更加完備。

2022年2月21日，國務院印發《十四五國家老齡事業發展和養老服務體系規劃的通知》，指出老齡化進程加快的同時，老年人需求結構正在從生存型向發展型轉變，老齡事業和養老服務還存在發展不平衡不充分等問題。

4月21日，個人養老金制度正式落地。國務院辦公廳發布文件，要求推動發展適合政策支持、自愿參加、市場運營的個人養老金，與基本養老保險、企業（職業）年金相銜接。

5月10日，銀保監會發布《關于規范和促進商業養老金融業務發展的通知》，支持和鼓勵銀行保險機構依法合規發展商業養老儲蓄、商業養老理財、商業養老保險、商業養老金等養老金融業務，推動銀行保險機構更好服務多層次、多支柱養老保險體系建設。

養老錢從哪里來？

要回答以何養老，就離不開養老金儲備問題。

目前，我國養老第一支柱是指由政府主導實施的公共養老金計劃，第二支柱是由企業與個人共同繳納的職業／企業養老金計劃，第三支柱則是基于個人意愿的養老儲蓄計劃。

清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究總監朱俊生指出，目前中國養老金體系仍舊存在資產總量不足、結構性失衡、第一支柱可持續壓力大、第二及第三支柱發展相對滯后等突出問題。

一是養老金資產總量不足；二是體系結構失衡，2019年中國養老第一支柱占比65.45%，第二支柱占比18.73%，第三支柱僅為15.82%；三是第一支柱面臨可持續壓力。朱俊生表示。

4月21日，個人養老金制度正式落地。據悉，個人養老金的繳費將全部歸集到個人賬戶、完全積累。參加人達到領取基本養老金年齡等條件后，可以自己決定按月、分次或者一次性領取個人養老金，轉入社會保障卡銀行賬戶后自由支配使用。參加人可用個人養老金購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品，并承擔相應的風險。

朱俊生表示，落實個人養老金政策，有助于增加養老金資產規模及保障能力，矯正失衡結構；同時可集聚長期養老資金，可對沖人口老齡化背景下儲蓄率和投資率下降影響經濟增速的不利影響。

5月10日，銀保監會發布《關于規范和促進商業養老金融業務發展的通知》，支持和鼓勵銀行保險機構依法合規發展商業養老儲蓄、商業養老理財、商業養老保險、商業養老金等養老金融業務。

銀保監會辦公廳公開表示，商業養老金融是第三支柱的重要組成部分，《通知》主要內容包括明確了商業養老金融的發展理念、突出養老屬性、強調銀行保險機構要充分披露信息，及對銀行保險機構開展商業養老金融業務組織實施等方面提出基本要求四個方面，有利于明確商業養老金融業務的范疇和屬性，推動銀行保險機構發揮自身優勢，服務多層次、多支柱養老保險體系建設。

個人養老金賬戶首要安全和穩健

中央財經大學保險學院教授周渭兵指出，個人養老金制度將為投資者在購買商業養老產品時提供更大力度的便利及優惠。

一方面，賬戶建立有利于擴大養老金投資范圍、滿足不同類型投資者偏好，同時投資過程將更加透明化，有利于投資機構接受政府及社會公眾監督。

首先是投資范圍增加。個人養老金制度建立后，賬戶資金可以購買銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等。周渭兵稱，其次擁有人有投資自主權。投資的過程更加透明，參與的投資機構和投資項目公告接受政府和社會監督，公平性增加。

另一方面，國家對個人養老金制度的建立、推廣、監督及未來的配套政策完善上的助力都使得個人養老金制度在便捷性、安全性、市場參與度等多個維度上有所保障。

一是便利，個人養老金制度將采用由人力資源社會保障部組織建設的專業的統一的信息平臺，信譽及安全保障好。周渭兵稱，二是安全，個人賬戶投資安全性、收益性都更高，可選擇產品是經過相關部門和專家評估推薦的運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的金融產品。三是優惠，文件說明會有相關稅收優惠政策，但具體需要有關部門進一步制定。

普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾表示，個人養老金賬戶的首要屬性應該是安全性和穩健性。

目前，對于符合個人養老金賬戶投資的產品具體規定并未明確，市場拭目以待。但從養老金融的特性來看，評估標準至少應該包括發行機構和管理機構的資質能力、產品本身的穩健性和安全性、資金投向的規范性和透明度、期限結構的長期性等。管理人必須充分了解這類資金的投資特性，在資產配置和產品選擇上充分滿足賬戶需求。當然，消費者也需要對賬戶的投資收益有科學的認知，避免抱有高收益和高流動性等不合理預期。周瑾稱。

周渭兵還指出，養老金賬戶制建立僅是第一步，后續實施效果仍需配套政策及政府、市場、公眾等各方力量的通力配合。一看制度的進一步細化和實施效果；二看國家經濟的發展狀況、居民個人收入的增長狀況以及國民對制度本身的認可度；第三也是最重要的，還是要看養老金融產品本身的吸引力，這是發展個人養老金的抓手。

稅收優惠或是重點

多位專家指出，稅收優惠力度或是未來影響個人養老金制度投資者參與度的關鍵因素。

我們可以從過去的政策里總結經驗。周渭兵表示，2018年我們開始試點個稅遞延型商業養老保險，但是收效甚微。試點兩年，各地區累計保費僅3億元，累計參保人數不到5萬人，首月件均保費不足600元。

周渭兵指出，從消費者效用最大化的角度來說，政策細化還需要衡量在何種情況下投資者會將商業養老產品作為儲蓄選擇。從這個角度來看，稅延型商業養老保險投保意愿低的原因，就包括投保流程繁瑣、信任度不高、公眾熟知度小等，但更多還是因為稅收優惠激勵效果小和個人賬戶投資收益率低。這些也是未來個人養老金政策細化的參考因素。

周瑾稱：文件提及個人養老金賬戶設定的繳納上限會根據經濟社會發展水平和多層級、多支柱養老保險體系發展情況等因素實施調整，從政策的刺激效果考慮，這一上限是有上調必要的。

朱俊生則表示，個人養老金制度未來或可基于稅收遞延型商業養老保險試點的基礎，通過降低領取階段的稅率、簡化稅前抵扣流程等方式實現稅收優化。

一是可以在此前個人稅收遞延型商業養老保險試點的基礎上拓展稅收優惠方式，提升制度公平性及覆蓋面。朱俊生稱，根據《關于開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》，中國采取EET的遞延征稅模式，對于高收入群體有一定的激勵作用，但中低收入群體可能因收入達不到起征點而無法享受。根據國際經驗，個人養老金的稅收優惠還可以采取直接財政補貼方式，如德國的里斯特養老金計劃。

二是降低領取階段的稅率。朱俊生表示，之前試點中采取領取階段7.5%的實際稅率，減少了稅收優惠政策的覆蓋人群。數量眾多的中低收入者當前稅率低于稅延養老金領取時的稅率。因此，建議降低領取階段的實際稅率，鼓勵中低收入的納稅群體參與。

三是簡化稅前抵扣流程。朱俊生指出，此前試點稅延操作流程復雜，增加了參保的難度。繁瑣的抵扣流程影響了企業組織員工購買和員工個人自發購買的積極性。故可以將稅前抵扣納入個人所得稅專項扣除項目。

（作者：鄭嘉意,馮太一 ）