透視個人養老金｜自己交錢就能養老!上限12000元,還可投資公募基金

BBT FINTECH

隨著監管部門發布相關文件，我國的第三支柱個人養老金制度正式啟航。4月21日，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》），這也意味著個人養老金制度迎來發展新進程。同日，證監會也發文表示，將抓緊制定出臺個人養老金投資公募基金配套規則制度，保障養老金投資運作安全規范，促進個人養老金高質量發展。

而作為個人養老金制度落地的預備產品，早在2018年，首批養老FOF（基金中基金）就獲批成立。截至4月20日，當前共有184只（份額分開計算）養老FOF，累計規模已超1100億元。在業內人士看來，在大力發展養老第三支柱的背景下，養老目標理財產品將成為公募基金的一個重要發展方向，相關產品數量和規模也有望進一步擴張。

圖片來源：中共中央政府網站

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個人養老金制度靴子落地

個人養老金制度終于撥云見日！4月21日，國務院辦公廳發布的《意見》中提到，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度，參加人每年繳納個人養老金的上限為12000元?！兑庖姟愤€指出，個人養老金實行個人賬戶制度，繳費完全由參加人個人承擔，實行完全積累。

據悉，個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品，參加人可自主選擇。

就在《意見》發布同日，證監會也發文表示，公募基金行業應當進一步勇擔時代責任，切實發揮專業優勢，著力提升投研能力，加強養老金融投教，力爭在服務國家養老事業上取得更大作為。

為助力個人養老金制度的發展，證監會還提到，下一步，將抓緊制定出臺個人養老金投資公募基金配套規則制度，完善基礎設施平臺建設，優化中長期資金入市環境；持續加強機構和從業人員監管力度，提升管理人管理能力和規范化運作水平，強化投資者保護，保障養老金投資運作安全規范，促進個人養老金高質量發展。

中歐基金認為，當前個人養老金的制度設計已經完全具備了自愿參加、賬戶制、積累制、市場化運營、稅收激勵、個人自主投資選擇這些第三支柱成功的特征，能夠尊重個人養老的多樣化和差異化、充分調動個人參與的積極性并最大程度發揮銀行、保險公司和基金公司等市場主體服務個人養老金業務的效用。

據悉，個人養老金又被稱為養老第三支柱，與基本養老保險（第一支柱）、企業年金或職業年金（第二支柱）共同組成我國養老保險體系的三大支柱。

南方基金也表示，此時推動個人養老金發展有多個重要意義。首先，個人養老第三支柱的發展將對我國居民養老提供良好的資金補充。其次，該舉措提供稅收優惠，涉及減稅降費，符合穩增長加碼的政策訴求，是今年經濟增長承壓下，緩解長期養老壓力、刺激短期消費需求的好方法。此外，養老資金閉環管理的投資期限較長，有助于提升權益資產的配置比例，提高養老資金整體長期收益的同時，為資本市場引入長線穩定型、配置型資金，推動國內資本市場形成長牛慢牛格局。

此外，在財經評論員郭施亮看來，個人養老金制度不僅是中國養老保險體系的第三支柱，也是一項重要的補充。個人養老金制度以個人自愿參與為原則，財政從稅收上給予支持，關鍵仍要看未來的稅收抵扣力度。此外，還需要看投資運營的能力、長期養老金賬戶的投資回報能力以及投資收益是否可以免征收個人所得稅等。若支持稅收抵扣、支持投資收益免收個人所得稅，且養老金賬戶的投資收益率比較穩健，這對于擁有富余資金的投資者而言，也是較好的選擇。

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超六成養老FOF成立以來正收益

個人養老金制度落地之際，理財、保險、基金作為個人養老金的三駕馬車也并駕齊驅，而作為養老第三支柱三駕馬車之一的公募基金，又有哪些能夠承接的產品？

在百嘉基金副總經理王群航看來，或會參照養老FOF投資公募基金的相關要求去做，不會有太大變動。當前，公募養老FOF的具體要求包括標的基金運作期限應當不少于兩年，最近兩年平均季末基金凈資產應當不低于2億元；標的基金為指數基金、ETF和商品基金等品種的，運作期限應當不少于一年，最近定期報告披露的季末基金凈資產應當不低于1億元；標的基金運作合規，風格清晰，中長期收益良好，業績波動性較低；標的基金的基金管理人及基金經理最近兩年沒有重大違法違規行為等。

嘉實養老2040五年混合FOF基金經理曹越奇也表示，在公募基金中，目前只有養老目標公募基金可承接個人養老金資金。在大力發展養老第三支柱的背景下，養老目標理財產品將成為公募基金與理財公司的一個重要發展方向，產品數量和規模有望進一步擴張。相對普通基金，養老目標基金底層買的是全市場的公募基金，這不但能在投資上進一步分散風險，同時，產品本身的策略容量會遠大于傳統的公募基金產品，可以滿足多數人養老投資的需求。

事實上，早在2018年，首批養老FOF就相繼獲批成立。回顧此前，首批14只（份額合并計算）養老目標基金于2018年8月6日獲批，并采用FOF形式運作。根據不同的策略，養老FOF可采取目標日期基金（Target Date Fund，以下簡稱TDF），以及目標風險基金（Target Risk Fund，以下簡稱TRF）兩種策略運行。其中，大部分養老FOF都設置了1-3年甚至5年不等的鎖定期。

據同花順iFinD數據顯示，截至4月20日，當前共有184只（份額分開計算，下同）養老FOF，截至2021年末，養老FOF的合計規模為1138.68億元，若加上2022年新成立的產品，養老FOF當前的規模合計已達1172.75億元。

整體來看，當前有116只養老FOF自成立以來的收益率為正，占比超六成。截至4月20日，華夏養老目標日期2045三年持有期混合型FOF的A類份額以成立至今高達60.69%的收益率暫居首位。同期，還有中歐預見養老目標日期2035三年持有期混合型FOF、嘉實養老目標日期2050五年持有期混合型發起式FOF等6只產品自成立以來的收益率也超50%。

此外，萬家聚優穩健養老目標一年持有混合FOF擬任基金經理徐朝貞也提到，目前來看，公募基金領域納入范圍的產品是養老目標基金，即TDF和TRF兩類。長期來看，若權益類、固收+等類型的基金能夠滿足養老金長期性、收益性的需求，也有望在未來推動納入個人養老金投資范圍。

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信披透明、投研突出成優勢

需要注意的是，作為參與主體之一，公募基金行業近年在個人養老投資領域也持續耕耘，并且當前已有公募開始行動，為個人養老金制度落地保駕護航。

據易方達基金介紹，自2018年獲準發行首批公募養老目標基金以來，公司不斷完善產品線，發行了一系列養老目標日期和養老目標風險基金，為處于不同生命周期和具有不同風險收益偏好的廣大老百姓提供差異化的養老金產品。未來，將持續提升投資管理水平，積極打造契合養老金持有人風險收益需求、投資風格清晰穩定的各類養老金產品。

華夏基金也表示，當前公司已建立適合養老金管理的制度框架；同時為相關產品配備資深投資經理；并借鑒國際先進的資產配置理念、積累豐富的FOF管理經驗；同時，搭建完善產品線，提供豐富養老產品選擇；且有針對性地持續開展投資者教育工作。下一步，公司還將在養老業務方面加大投入，未來5到10年會投入大量資源，開拓和建設第三支柱市場。

展望未來，公募基金占據個人養老重要一環的地位毋庸置疑，但在三駕馬車并駕齊驅的背景下，公募基金有何優勢？三方又該如何協作結出1+1+1＞3的碩果？

在徐朝貞看來，公募基金具有監管規范、信息披露透明、運營成熟、投研實力突出等特點。多年來無論國內還是全球范圍，公募基金一直都是養老金管理的重要參與者，既為養老金的保值增值做出了重要貢獻，也積極地為養老金政策的設計建言獻策。

嘉實基金則表示，在養老領域，銀行、保險和公募基金更多是協同關系，基于各自定位滿足不同層次的需求。目前，銀行和保險在前端接觸的個人客戶數量及類型更加廣泛，居民滲透率較高，在投資者教育及個人養老金托管普及等方面具有渠道優勢。在投資管理方面，尤其是權益類資產投資管理方面，基金公司則積累了豐富的投管經驗。未來，銀行與保險可以在客戶前端（即流量引入端）與基金公司進行有效協同，共同幫助個人養老金制度的普及與推廣，為第三支柱建設協力做出最大貢獻。

文 / 北京商報記者 劉宇陽 李海媛