國泰基金周珞晏:擁抱養(yǎng)老新時(shí)代,公募基金多措并舉助力養(yǎng)老

近期《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)正式對(duì)外發(fā)布，提出推動(dòng)發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營的個(gè)人養(yǎng)老金，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能。

證監(jiān)會(huì)指出，《意見》的發(fā)布確立了我國第三支柱的基礎(chǔ)制度框架，并表示將抓緊制定出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金配套規(guī)則制度。

國泰基金FOF投資負(fù)責(zé)人周珞晏認(rèn)為，《意見》的發(fā)布具有里程碑的意義，意味著個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地的節(jié)奏明顯加快，有望為解決我國人口老齡化所帶來的養(yǎng)老難問題邁出堅(jiān)實(shí)的一步。公募基金作為國內(nèi)資本市場(chǎng)的重要力量，應(yīng)積極參與養(yǎng)老金體系建設(shè)，助力實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

制度落地，養(yǎng)老體系邁出里程碑式一步

周珞晏表示，養(yǎng)老金體系中的三大支柱概念由世界銀行提出，在國外已有廣泛的發(fā)展，在國內(nèi)，監(jiān)管部門自2018年起就開始試點(diǎn)第三支柱的各項(xiàng)產(chǎn)品，從養(yǎng)老FOF試行指引、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，到2021年的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，政策層為后續(xù)擴(kuò)大參與金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品范圍奠定了良好的基礎(chǔ)。

根據(jù)相關(guān)報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2020年末，我國養(yǎng)老金總規(guī)模約12.05萬億元，養(yǎng)老金總規(guī)模約占同期GDP的11.89%。其中，社保基金作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備養(yǎng)老金，在養(yǎng)老金總規(guī)模中占比22.44%，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)在養(yǎng)老金總規(guī)模中占比為48.19%，第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金占比為29.37%，而第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金規(guī)模僅為4億。從當(dāng)前發(fā)展情況來看，第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金依然占據(jù)主要地位。

另一方面，人口加速老齡化趨勢(shì)使得養(yǎng)老問題變得迫在眉睫。第七次全國人口普查結(jié)果顯示，我國60歲及以上人口已達(dá)2.64億人，占總?cè)丝诘?8.70%，比2010年上升了5.44個(gè)百分點(diǎn)；全國老年人口撫養(yǎng)比為19.70%，比2010年提高7.80個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)十四五期間，中國老年人口將超過3億人，從輕度老齡化進(jìn)入中度老齡化階段。

周珞晏認(rèn)為，《意見》顯著豐富了個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的多樣，由商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)擴(kuò)展到銀行理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款、公募基金等，參與者可以通過個(gè)人賬戶進(jìn)行不同類型產(chǎn)品的購買和轉(zhuǎn)換，不僅滿足了不同人群的多樣化需求、極大地提高了便利性，同時(shí)供給主體的多元化也顯著拓寬市場(chǎng)主體參與度。

其次，個(gè)人養(yǎng)老金采取賬戶封閉管理，一般不允許提前支取，長(zhǎng)期增量配置資金的引入，更加有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展和養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期增值的正向循環(huán)。

最后，《意見》中稅收優(yōu)惠和個(gè)人賬戶是第三支柱發(fā)展普遍采用的制度設(shè)計(jì)，稅優(yōu)政策有助于提振個(gè)人投資者參與的積極性，推動(dòng)我國多支柱養(yǎng)老體系的建設(shè)，為解決我國人口老齡化所帶來的養(yǎng)老難問題邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。

　勇?lián)?zé)任，公募基金機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

《意見》明確，個(gè)人養(yǎng)老投資可選產(chǎn)品擴(kuò)容，可以選購符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。

公募基金作為國內(nèi)資本市場(chǎng)的重要力量，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗(yàn)，公募基金參與養(yǎng)老金體系建設(shè)，不僅可服務(wù)于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值，也有助于加快資本市場(chǎng)向更加成熟和有效的發(fā)展。

近年來已經(jīng)有這樣的趨勢(shì)，越來越多的公募基金公司開始重視在FOF基金上的布局，以更好地承接未來個(gè)人養(yǎng)老金投資的需求。但我們同時(shí)也看到，F(xiàn)OF在國內(nèi)的發(fā)展還處于快速發(fā)展的早中期，公募基金不僅需要豐富養(yǎng)老目標(biāo)FOF的產(chǎn)品梯隊(duì)，還需要加強(qiáng)資產(chǎn)配置研究能力建設(shè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，我們看到美國近十來年公募基金的發(fā)展中，指數(shù)化投資和FOF基金是相互成就的，因此在子基金等工具類產(chǎn)品的研發(fā)方面公募基金也有很大的發(fā)力空間。周珞晏指出。

與此同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金投資仍然面臨著許多挑戰(zhàn)，首先是國內(nèi)個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)習(xí)慣比較缺乏，對(duì)產(chǎn)品定位的認(rèn)知不足，投資者缺乏長(zhǎng)期投資的理念；其次，養(yǎng)老目標(biāo)基金有著較長(zhǎng)的封閉期，這一特性一方面方面強(qiáng)化投資者對(duì)這類產(chǎn)品長(zhǎng)期持有的必要性，但另一方面也增加了銷售和產(chǎn)品布局的難度。

落實(shí)到具體產(chǎn)品的選擇，周珞晏建議普通投資者在利用養(yǎng)老金進(jìn)行投資的時(shí)候，需要選擇適合自身情況、年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品進(jìn)行投資。例如，對(duì)于有一定資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)的人，如果是工作不久的年輕人群，可以適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇一些權(quán)益資產(chǎn)比例較高、積極型的產(chǎn)品進(jìn)行配置；反之，對(duì)于臨近退休年齡的人群，可關(guān)注固收類資產(chǎn)比例較高、穩(wěn)健型產(chǎn)品進(jìn)行配置。對(duì)于金融知識(shí)相對(duì)缺乏的普通投資者，養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，投資者只需要根據(jù)計(jì)劃退休的日期選擇相應(yīng)的產(chǎn)品投資即可，基金管理人會(huì)隨著剩余期限動(dòng)態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的比例以匹配投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，國泰基金全方位發(fā)展養(yǎng)老金投資

近年來，公募基金駛?cè)氪蟀l(fā)展的高速道。2021年，公募基金合計(jì)管理規(guī)模突破25萬億元大關(guān)，基金總數(shù)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的9000只。在公募基金蓬勃發(fā)展的時(shí)代，公募基金公司勇于擔(dān)起引領(lǐng)長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資的主體責(zé)任，有效發(fā)揮市場(chǎng)壓艙石、定盤星的作用，以穩(wěn)健可持續(xù)的投資回報(bào)，與持有人共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利，在養(yǎng)老金投資領(lǐng)域，國泰基金積極參與政府、行業(yè)推動(dòng)的養(yǎng)老金融事業(yè)，不斷強(qiáng)化養(yǎng)老金的投資管理和服務(wù)能力，完善養(yǎng)老型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)布局，為提高投資者長(zhǎng)期持有體驗(yàn)努力奮斗。

在體系建設(shè)方面，國泰FOF團(tuán)隊(duì)的在投研領(lǐng)域有著深入的布局，團(tuán)隊(duì)有7名成員，包含2位基金經(jīng)理、1位投顧組合經(jīng)理、4名研究員，團(tuán)隊(duì)成員都畢業(yè)于海內(nèi)外名校，大多具備海外知名金融機(jī)構(gòu)、國內(nèi)大行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等多元化投研背景，并在境內(nèi)外資本市場(chǎng)歷練多年。國泰FOF團(tuán)隊(duì)高度重視研究的重要性，在部門內(nèi)形成了宏觀、中觀、微觀相結(jié)合的投研框架和體系，具體覆蓋領(lǐng)域包括全球資產(chǎn)、國內(nèi)宏觀與利率、A股行業(yè)比較、金融工程研發(fā)與基金研究等。完善的研究體系使得國泰FOF可以在投資上通過資產(chǎn)、基金、標(biāo)的維度實(shí)現(xiàn)三重風(fēng)險(xiǎn)分散，力爭(zhēng)在控制波動(dòng)的同時(shí)獲取穩(wěn)健的收益。

在提升投資體驗(yàn)方面，國泰基金不斷地完善投資者教育體系，強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期持有、分散投資、投資養(yǎng)老的理念，幫助客戶樹立正確的投資觀。另一方面，國泰基金非常重視資產(chǎn)配置的理念，結(jié)合宏觀分析框架和量化模型，對(duì)海外權(quán)益、A股、港股、債券、黃金等進(jìn)行分散配置，以提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益為目標(biāo)，而不是以博取收益彈性為目標(biāo)，只有體驗(yàn)好了持有者才更加傾向于長(zhǎng)期持有，才能讓投資者真正分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)的紅利。

在產(chǎn)品布局方面，國泰基金的FOF產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)行成立國泰民安養(yǎng)老2040三年、國泰民澤平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年、國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有等產(chǎn)品，后續(xù)將會(huì)加速產(chǎn)品布局，尤其在目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、目標(biāo)日期兩個(gè)領(lǐng)域爭(zhēng)取做到全系列布局。（王欣然）

（觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）