迎接個人養老金時代

個人養老金制度框架日前發布，個人養老金發展迎來新里程碑。個人養老投資穩步推進發展，一方面有望逐步實現養老金、資管機構與資本市場相互促進的正向循環，另一方面也將推動資管行業的變革和發展，尤其是對公募基金行業將產生深遠影響。

近日，《關于推動個人養老金發展的意見》發布，明確了個人養老金的參加范圍、制度模式、繳費水平、投資和領取等事項，確立個人賬戶制，可投資銀行理財、商業養老保險、公募基金等多種金融產品，實行稅收優惠等個人養老金制度框架。總體上看，當前個人養老金的制度設計已具備自愿參加、賬戶制、積累制、市場化運營、稅收激勵、個人自主投資選擇這些第三支柱的特征，能夠尊重個人養老的多樣化和差異化、充分調動個人參與的積極性。隨著養老金繳費、投資和領取環節的稅收優惠細節進一步落地，未來真正屬于資本市場的長錢將源源不斷地流入。

從海外經驗看，個人養老金制度與資本市場、機構壯大相輔相成、相互促進。個人養老金投資屬于長期投資，在持續的稅收優惠支持政策推動下，養老第三支柱管理規模有望長期穩定增長。個人養老金賬戶投資規模的穩定增長，將為資本市場提供源源不斷的長期資金。參考海外經驗可知，我國個人養老金具備巨大的擴容潛力。從目前情況來看，國內基金中基金（FOF）市場具有萬億元級別的發展空間。資產管理行業的發展壯大也為第三支柱發展提供了成熟的市場體系和多層次、各類型風險偏好產品的豐富選擇，個人養老金、社保基金、保險資金等長期資金有望成為公募基金等機構高質量發展的基石。根據海外經驗，公募基金具有服務養老金體系建設的天然責任。公募基金因其產品線豐富，長期投資回報良好，運作機制透明規范等優勢，將成為個人養老金最主要的投資方向。我國公募基金20年的發展歷程已經證明，公募基金在股票、債券等標準化資產投資領域已經形成較強的專業能力，在整個資管行業中處于領先地位。同時，在全國社保基金、基本養老保險基金和企業年金的投資管理中，公募基金也是主力軍，并創造了長期穩定的較高收益。

此外，個人養老金等長線資金壯大，也為資管機構自我革新發展培育了豐厚的土壤。從海外經驗來看，以先鋒領航集團為代表的基金公司，主動降低基金產品的綜合費率，并且不再向基金產品的銷售機構返傭，帶來基金投顧業務在美國市場的蓬勃大發展。因此，將資產管理創造的價值和財富管理創造的價值進行區隔，為基金投顧業務大發展提供條件，對我國資產管理行業乃至財富管理行業將產生深刻影響。

本文轉自：中國證券報